汽车轻量化大势所趋，铝合金材料优势突出。汽车轻量化能够更好的降低能耗、提高驾驶性能，在政策助力下稳步推进；由于电动车电池的高重量制约了续航能力的提高，在“里程焦虑”背景下电动车对减重的需求更为迫切，进一步加速了汽车轻量化的进程。传统汽车的主要材料为钢，占各材料使用的比重约为64%，轻量化则以铝合金、镁合金、碳纤维等低密度材料替代钢材，其中铝合金材料性价比优势最为突出。对比飞机轻量化历程，我们大家都认为当前阶段汽车轻量化的核心材料为铝。依照我们的测算，2030年电动车、燃油车的铝渗透率将分别达到56%、44%，届时我国汽车铝材的市场规模将达到3292亿元。

  传统汽车主要使用钢材，车身制造由冲压、焊装、涂装以及总装四大工艺构成，存在车身重、灵活度低、成本高、效率低、零件强度低等痛点。铝合金加工主要使用压铸工艺，其中一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺，可以在一定程度上完成多个铝合金零件的一体化成型，具有生产效率高、材料回收利用率高、维护成本较低、品控逐步提升的优点，此外，一体化压铸能够有实际效果的减少焊接点，明显降低连接成本。

  产业上下游积极布局，行业有望迎来较大的红利。一体化压铸产业链的上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机厂。2020年特斯拉于ModelY车型上率先使用一体化压铸技术，大大降低了制造成本、提高了生产效率，从而推动了产业链上下游积极布局，其他主机厂如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、高合、沃尔沃、长城等纷纷跟进进行布局。根据信公咨询统计数据预计2025年大型压铸机、一体化压铸部件的市场规模分别达到109、476亿元，年复合增速分别为136%、258%。虽然仍有良品率、工艺、产能等问题是需要克服，但我们大家都认为一体化压铸是汽车车身加工工艺的未来重要发展的新趋势，先进入厂商有望形成卡位优势，在未来收获较大的行业红利，此外，考虑到大型一体化压铸件或对车身部分中小压铸件形成替代，未及时布局一体化压铸的技术的厂商长期或面临被市场淘汰的风险。

  投资建议：在汽车轻量化的浪潮下，一体化压铸是铝合金加工工艺的未来发展趋势，有望重塑汽车加工产业链格局。我们看好一体化压铸技术带来的较大行业红利，建议关注中游铝合金压铸厂商【文灿股份】、【广东鸿图】、【旭升股份】（汽车/电新联合覆盖）、【拓普集团】、【爱柯迪】和【泉峰汽车】，产业链上游相关企业【力劲科技】、【伊之密】、【立中集团】（有色覆盖）和【合力科技】。

  风险因素：汽车销量没有到达预期、汽车铝材渗透率没有到达预期、一体化压铸技术发展没有到达预期、国内外疫情反复对汽车产业带来不利影响。

  证券之星估值分析提示广东鸿图盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示伊之密盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示立中集团盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示爱柯迪盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示拓普集团盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示旭升集团盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示文灿股份盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示合力科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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